3月31日，蘇寧云商(002024.sz)在深交所揭開了2016年業(yè)績面紗，實現(xiàn)營業(yè)收入約為1485億元左右，同比增長9.62%;%u5f52屬于上市公司股東的凈利潤約為7億元，同比跌幅在19%%u4e0a下?！?br>收入“翻紅”，利潤“飄綠”，蘇寧云商“喜憂參半”的2016年業(yè)績，引發(fā)資本市場高度關注，媒體紛紛進行報道，但以“唱贊歌”居多。
然而，還有令人擔心的事情!
《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君注意到，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤竟然是負數(shù)，約為-11億元，而且這個盈利指標已經連續(xù)三年都為負數(shù)了。
一位證券人士直言，評判一家上市公司主業(yè)盈利能力，應以歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為準，因為非經常性損益具有不確定性、不可持續(xù)性，必須剔除之后，才能知道上市公司自身主業(yè)賺錢能力。
換言之，蘇寧云商主業(yè)已經連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)!
蘇寧云商前身正是蘇寧電器，與國美電器并稱中國家電零售連鎖企業(yè)“雙雄”，曾風光無限好，但由于移動互聯(lián)沖擊，都在積極謀求轉型。
2013年2月，蘇寧電器突然發(fā)布公告稱，由于企業(yè)經營形態(tài)的變化而更為現(xiàn)名，即蘇寧云商，如今的蘇寧云商給自己的定位是中國領先的互聯(lián)網零售服務商。
蘇寧云商方面指出，經歷多年轉型升級，蘇寧云商已經形成了零售、金融、物流三大業(yè)務單元協(xié)同發(fā)展的態(tài)勢，零售業(yè)務規(guī)模效應顯現(xiàn)，經營效益改善;金融、物流業(yè)務在零售主業(yè)的帶動下，呈現(xiàn)規(guī)模快速提升、利潤穩(wěn)步增長的良性發(fā)展勢頭。
數(shù)據(jù)顯示，蘇寧云商在外部環(huán)境較弱的情況下，的確實現(xiàn)快速增長，2016 年，實現(xiàn)營業(yè)收入1485.85 億元，同比增長9.62%%uff0c互聯(lián)網業(yè)務同比增長60.14%%u3002
整體來看，2016年，蘇寧云商實現(xiàn)商品銷售規(guī)模(含稅，區(qū)域上涵蓋中國大陸、香港、澳門及日本市場，包括線上線下自營及開放平臺，以及提供的售后服務)為1884.09 億元，同比增長16.03%%u3002
雖然收入水平、銷售規(guī)模“節(jié)節(jié)攀升”，但2016年，蘇寧云商歸屬于上市公司股東的凈利潤7.04 億元，和2015年接近8.73億元相比，跌幅在19%%u5de6右。
然而，蘇寧電商依舊比較樂觀，并在公告中指出，公司的盈利結構正按照規(guī)劃方向發(fā)展，即線下穩(wěn)步提升銷售規(guī)模，貢獻利潤;線上獲取用戶，規(guī)?？焖偬嵘?金融、物流作為零售衍生業(yè)務致力于獲得利潤。“2017 年，公司會持續(xù)推進，實現(xiàn)較好的利潤。”
但真的如此嗎?
未必!
《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君在開篇就已經說了，2014年-2016年，蘇寧云商歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤都為負數(shù)，說明主業(yè)連續(xù)三年處于賠本狀態(tài)，自身造血功能較弱。
然而，有意思的是，竟有媒體刊發(fā)文章即《連續(xù)兩季度實現(xiàn)經營性盈利 蘇寧云商進入轉型收獲階段》，似乎在為蘇寧云商“搖旗吶喊”，這也可以理解，傳遞正能量也是好事兒。
但實際上，蘇寧云商主業(yè)盈利情況堪憂。
以2016年為例，蘇寧云商第一、二、三和四季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤“有正有負”，但歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤“清一色”都為負數(shù)，說明主業(yè)造血功能不足。
那問題來了，蘇寧云商主業(yè)虧損，為何最后還能盈利呢?
一言以蔽之。
依靠非經常性損益!
《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君在中國傳媒大學攻讀新聞之前，本科在中央財經大學就讀財務管理專業(yè)，還在企業(yè)從事財務工作幾年，并兼職審計。
因而，五谷君發(fā)現(xiàn)不少企業(yè)都是主業(yè)虧損，卻借助非經常性損益，讓財務報表實現(xiàn)盈利，就是為了避免被st，甚至被退市。
大家想必都知道政府補助吧，不少上市公司眼瞅著就要退市了，突然獲得巨額政府補助，在最后一剎那保住了上市地位。
沒錯，政府補助就包含在非經常性損益之中!
2014年-2016年，蘇寧云商非經常性損益金額分別約為21億、23億和18億元，雖有波動，但始終處于高位狀態(tài)，正是巨額非經常性損益，讓蘇寧云商在主業(yè)虧損的情況下，卻實現(xiàn)了盈利。
來看看蘇寧云商非經常性損益的構成!
仍以2016年為例，非流動資產處置損益、計入當期損益的政府補助和處置子公司產生的投資收益分別約為5億、3.8億和13億元左右，再加上其他內容，之后減去所得稅影響和少數(shù)股東權益影響，正好是18億元。
分清主次!
限于篇幅以及讀者精力，《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君重點談談蘇寧云商2016年處置子公司產生的13億元投資收益。
蘇寧云商在公告中承認，主要由于公司子公司向關聯(lián)方蘇寧電器集團有限公司(下稱“蘇寧集團”)轉讓北京京朝蘇寧電器有限公司100%%u80a1權，增加投資收益13億元。
換言之，蘇寧云商為了保證財務賬面利潤為正，都開始甩賣旗下電器門店了，而且還是賣給了關聯(lián)方，屬于關聯(lián)交易，不免讓人遐想。
不知道如此下去，作為蘇寧云商董事長、中國上市公司協(xié)會副會長、全國政協(xié)委員的張近東還能夠撐多久?
讓時間去檢驗吧!